本文来源：时代商学院 作者：陆烁宜

来源 | 时代商学院

作者 | 特约研究员陆烁宜、研究员陈佳鑫

编辑 | 陈佳鑫

在两大神秘海外大客户的帮助下，绿通科技上市前（301322.SZ）业绩猛增，成为今年第一只百元新股，同时也以超募近17亿元的“战绩”登陆创业板。然而，上市后股价“腰斩”，“业绩变脸”的现象也引发市场广泛关注，期间更是两度收到交易所关注函。

同花顺显示，截至12月4日，绿通科技收盘价为43.69元/股，已较发行价（131.11元/股）跌去66.68%。

招股书显示，2019―2022年，绿通科技的业绩高增速与两大海外客户加大采购力度密切相关，2022年绿通科技对两大海外客户销售占比达67.16%。

然而，时代商学院注意到，无论是招股书还是定期公告，绿通科技对两大海外客户的情况言之甚少，两大海外客户颇显神秘。其中一家的名称还存在“LVTONG”字样，引发投资者及监管机构持续关注。

时代商学院通过第三方网站查询到，绿通科技两大客户之间还存在贸易往来，三方关系错综复杂。且两个第三方贸易网站皆无其中一家客户2021年10月17日前的贸易记录，而绿通科技在此之前已与其合作多年。

11月22日，时代商学院就上述问题向绿通科技发函询问，绿通科技回复称对第三方数据网站信息更新及完整度并不了解。目前，公司与两大海外客户之间的合作关系稳固。

在11月22日发布的《（上篇）绿通科技的光鲜与黯淡：上市超募4倍，如今股价腰斩，第三季度业绩跌超40%》中，时代商学院就业绩变脸、前脚募资后脚分红等情况进行分析，本篇时代商学院将关注绿通科技与两大神秘海外大客户的交易情况。

超六成收入来自两大海外客户

据招股书，绿通科技是一家从事场地电动车（主要为高尔夫球车）研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，该公司在场地电动车行业建立了较高的品牌知名度及市场地位。

Wind数据显示，2019―2022年，绿通科技的业绩快速增长，营收从2019年的4.18亿元增长至2022年的14.71亿元，年复合增长率达52.1%；同期净利润从0.49亿元增长至3.12亿元，年复合增长率达85.35%。

绿通科技业绩的高速增长，前两大海外客户ICON EV LLC（下称“ICON”）和LVTONG USA GOLF CARS,LL（下称“LVTONG USA”）居功甚伟。招股书显示，2019―2022年，绿通科技对ICON及LVTONG USA的销售收入占主营业务收入的比例分别为23.74%、46.78%、62.62%及67.16%，占比不断上升。

具体来看，ICON对绿通科技营收贡献从2019年的7462.12万元飙升至2022年的7.19亿元，占比从17.85%攀升到48.9%，期间持续成为绿通科技第一大客户。

LVTONG USA的营收贡献也从2019年的2444.7万元飙升至2022年的2.69亿元，占比从5.85%攀升到18.26%，期间持续位列绿通科技第二大客户。

然而，时代商学院发现，绿通科技在招股书中并未详细披露这两大海外客户的背景，在提及ICON时仅表示其“凭借绿通科技产品技术先进、性价比高等优势，迅速成长为美国第四大高尔夫球车品牌，与国际三大品牌展开市场竞争”。从该客户进口数据来看，绿通科技是ICON最大的进口供应商。

关于LVTONG USA的信息，绿通科技在招股书中则是三缄其口。不过，无论是投资者还是监管部门都对LVTONG USA这个名字跟“绿通”有关的神秘第二大客户颇为关注。

3月20日接受机构调研时，绿通科技在被问及其与LVTONG USA的关系时回应称：“这个比较多投资者问到，在我们已公开披露的信息中也有详细的说明。绿通科技与美国公司LVTONG USA是完全相互独立的，不存在关联关系。公司为其代工生产的品牌是‘ADVANCED EV’。LVTONG USA老板是本土美国人，它采用这个名字一方面是与自身商业习惯有关，另一方面使用生产厂家信息字样有利于提高购买者对其产品售后服务能力的信赖度。”

在《广东绿通新能源电动车科技股份有限公司与保荐机构关于第三轮问询函的回复》中，绿通科技称，LVTONG USA于2018年收购了LVTONG USA LLC.的业务。而LVTONG USA LLC.于2014年12月设立，由Bob LaPointe控制，公司名称中含有厂家信息字样系Bob LaPointe的个人经营习惯，并在后续业务收购中得以保留。

关联名称海外客户早期贸易数据缺失

值得一提的是，根据《广东绿通新能源电动车科技股份有限公司与保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》，被LVTONG USA收购业务的LVTONG USA LLC.于2015年开始与绿通科技合作。2015―2017年，绿通科技向LVTONG USA LLC.销售的金额分别为127.22万元、325.01万元、423.94万元。

时代商学院发现，虽然绿通科技与LVTONG USA在2018年受让了LVTONG USA LLC.的业务后，继续与绿通科技开展业务合作，但是在基于2019年3月1日以来的美国海关进口清单，跟踪船只、美国港口、托运人、收货人和进口清单的Importinfo网站上，LVTONG USA最早的海运提单只能追溯到2021年10月17日，此前的数据一片空白。

巧合的是，在致力于向参与美国进出口的个人出口商、进口商、企业和政府提供国际贸易情报的提供商USImports.info网站上，LVTONG USA最早的提货单也只能追溯到2021年10月17日，出口商为KOK POWER LIMITED，出口商品是锂电池。

2018―2021年的数据空白，究竟是这两大贸易情报提供商的数据缺失还是另有原因，目前尚不得而知，绿通科技与LVTONG USA此阶段的交易真实性存疑。

另外，时代商学院发现，专门从事贸易数据统计的ImportGenius网站显示， 绿通科技两大客户ICON及LVTONG USA之间也有贸易往来，三方之间的贸易关系错综复杂，两大客户之间的贸易是否涉及绿通科技产品亦不得而知。

【参考资料】

1.《绿通科技：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》.深交所

2.《广东绿通新能源电动车科技股份有限公司发行人与保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》.深交所

3.《广东绿通新能源电动车科技股份有限公司发行人与保荐机构关于第三轮问询函的回复》.深交所

4.《广东绿通新能源电动车科技股份有限公司投资者关系活动记录表》.公司公告

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