证券之星食品饮料行业周报：2024年1月8日-1月12日，沪深300指数下跌1.35% ，申万食品饮料指数下跌0.38%。本周涨幅最大的5只个股为劲仔食品、三只松鼠、皇氏集团、惠发食品、麦趣尔。

机构观点

东兴证券证券本周观点(含个股)：

高分红策略在每年跨年行情中往往有较好的表现，特别是近期市场热点集中在高分红策略上，我们将过去三年食品饮料上市公司分红率进行梳理，找出同时分红率较高、且当前估值低于历史平均估值的个股。我们发现食品饮料有较多上市公司估值已经进入到历史平均估值下，从中短期策略来看，“低估值+高分红”的公司有较好的配置价值。

我们以2020-2022 年公司分红率数据为基准，以2010 年-2013 年以来的PE(TTM)平均值作为历史估值标准，选出连续三年分红率在 60%以上，且当前PE(TTM)估值低于历史平均PE(TTM)的公司有：桃李面包、养元饮品、双汇发展、劲仔食品、元祖股份、伊利股份、李子园、洋河股份等公司。 当前食品饮料板块整体还是在筑底的过程中，基本面仍在弱复苏，春节整体消费动销的强弱会成为决定板块中期方向的重要时间窗口。在策略报告中，我们对 24 年全年食品饮料板块持乐观展望，认为经济复苏将会带动食品饮料板块的整体回暖。建议关注顺周期的白酒板块、同时建议关注行业快速增长的预制菜板块，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。

平安证券本周建议(含个股)：

白酒观点：回款正常推进，期待后续动销。白酒逐渐步入开门红旺季，酒厂加大消费者端投入，通过扫码红包、品鉴会等活动助力经销商去库存，各大酒企回款有序推进，库存同比略高但仍处可控范围内。当前市场对于春节动销预期较低，但我们认为23年春节受疫情影响实际开瓶率较低，24年春节在消费场景修复方面仍有空间，期待后续表现。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。

食品观点：建议关注需求修复+竞争格局优化两条主线，首推预制食品板块。我们认为预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。同时下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大B复苏斜率先于小B。此时具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。推荐安井食品、千味央厨。

宏观事件

(1) 市场监管总局：特殊医学用途配方食品和婴幼儿配方乳粉不可委托生产

1月10日，市场监管总局起草了《食品委托生产监督管理办法(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。其中提到，特殊医学用途配方食品和婴幼儿配方乳粉不得进行委托生产。纳入地方立法管理的食品生产加工小作坊等生产经营主体不得从事食品委托生产活动。根据食品生产许可有关要求，需要完整工艺生产的食品不得委托多个受托方分段生产。委托方不得将同一保健食品分段委托生产。

(2) 市场监管总局关于《食品委托生产监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见的通知

为贯彻落实《食品安全法》及其实施条例有关规定，进一步规范食品委托生产行为，市场监管总局起草了《食品委托生产监督管理办法(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见，请于2024年2月8日前反馈市场监管总局。公众可通过多个途径和方式提出意见。

(3) 上海发布新修订的禁止生产经营食品品种通告 食品摊贩获准经营现榨饮料 餐饮自行加工醉蟹继续禁止

日前，新版《上海市人民政府关于本市禁止生产经营食品品种的通告》公布。根据通告，上海全域禁止生产经营的食品有两大类。一类是《食品安全法》《上海市食品安全条例》以及国家有关部门明令禁止生产经营的食品；另一类是毛蚶、泥蚶、魁蚶等蚶类，死的黄鳝、甲鱼、乌龟、河蟹、蟛蜞、螯虾和贝壳类水产品。

还有两类食品在部分食品经营环节被禁。食品销售和餐饮服务环节禁止生产经营的有：一矾海蜇、二矾海蜇，自行添加亚硝酸盐的食品，自行加工的炝虾和生制的醉虾、醉蟹、醉蟛蜞、咸蟹、醉泥螺。食品摊贩禁止经营的有：生食水产品和不经加热处理的改刀熟食，生鱼片、凉拌菜、色拉、现制乳制品和裱花蛋糕。

新版通告取消了食品生产企业生产醉虾、醉蟹、醉蟛蜞、咸蟹的季节性限制，是较大变化。通告明确，符合条件的食品生产企业一年四季都能生产醉虾、醉蟹、醉蟛蜞、咸蟹。市场监管部门表示，将加强对上述产品的监测、抽样检验和监督检查，确保食品安全。

食品摊贩被禁十年的现榨饮料同时解禁。上海市市场监管局介绍，这得益于相关标准的不断细化，为释放食品生产经营者和个体食品摊贩的活力提供了空间。

行业新闻

(1) 梅西正式“卖酒”：签字祝福款6瓶6600元 限量1万瓶

1月11日讯，梅西实名认证微博号发文称，梅西签字祝福款赤水河酒今日正式发售，全球限量1万件(成功版)。据赤水河京东自营旗舰店信息显示，该产品为53度酱香型白酒，每瓶500ml，6瓶整箱装售价为6600元，限量1万瓶。据赤水河京东自营旗舰店信息显示，该产品为53度酱香型白酒，每瓶500ml，6瓶整箱装售价为6600元，限量1万瓶。

(2) 年夜饭“爆单”半成品预制菜受追捧 消费习惯变革或推动行业加速渗透

据媒体报道，除夕年夜饭作为“团圆宴”，不仅受到家家户户的重视，更是餐饮业的风向标之一。距离除夕仅有一个月，记者采访上海、武汉、杭州等地的酒楼饭店发现，多地热门饭店大年夜的包厢早已预定一空。预定不到堂吃也不要紧，生鲜平台、超市、餐饮门店均在线上线下平台推出“预制菜类年夜饭”。

财联社记者在各大电商平台和实体超市看到，龙年春节的预制菜已经上新，众多品牌、各式各样的年夜饭预制菜定制礼盒都在热卖中。其中，淘宝平台上，一款售价500元左右的佛跳墙预制菜品的销售量已经超过了1万份。东兴证券表示，预制菜能够帮助餐饮企业降低人工和房租成本、提高效率，提升餐品的标准化。我国预制菜行业渗透率仅为10%-15%，相较于美国、日本的60%以上尚有巨大增长空间，正处于蓝海阶段。国海证券认为，预制菜行业在B端降本增效以及C端消费习惯变革的推动下，有望迎来快速发展，目前行业仍处于渗透率初期，未来仍可加速成长。预计2026年预制菜行业规模有望超4000亿元，2021-2026年复合增速达到15%左右，其中B端预制菜规模超3000亿元，C端预制菜规模超1000亿元。

(3) 河南冷链物流打通食品产业经脉 助力供应链高效运转

近年来，河南的冷链物流行业获得了长足发展。2023年6月公布中国冷链物流百强企业，河南有12家企业上榜。10年间，河南省已先后有20家冷链物流企业累计上榜86次。截至目前，河南已有郑州、商丘、新乡、漯河4地入选国家骨干冷链物流基地。全国星级冷链物流企业名单，河南有14家上榜，数量仅次于山东，稳居全国冷链物流业第一梯队。河南华鼎自2019年成立，目前已连续上榜全国冷链百强榜三次，还是全国评定的四星级冷链物流企业。让华鼎迅速从传统冷链物流企业中脱颖而出的，是其成立之初基因中自带的科技化和数智化。作为国内冷链零担下沉市场行业领先者，华鼎冷链自主研发了SAAS平台，对报货APP、WMS、OMS、TMS、ERP、POS，以及上、下游客户端等8大类18项子系统进行高度融合，全面打通从生产端到消费端的各类数据，一键下单、一键支付、一键查询、一键收货等都可以实现，这种高效赋能，让订单处理效率提升80%以上，同时也解决了当下餐饮企业的痛点问题。

公司动态

(1) 茅台集团到古井集团考察交流

据贵州茅台消息，茅台集团党委书记、董事长丁雄军率队到古井集团考察，与古井集团党委书记、董事长梁金辉举行座谈，双方围绕酿造工艺、品牌文化、行业竞合和国际化发展等进行深入交流，共话未来。

(2) 山姆首家中心城区门店落户天津

天津市同达建设开发有限公司与山姆(上海)投资有限公司成功签约，山姆会员店正式落户天津红桥。据悉，红桥山姆会员店选址西侧紧邻天津西站，距离西北角商圈直线距离900米，是全国首家开设在中心城区的门店。该项目预计2024年一季度开工建设，2025年年底前正式开业，将打造为第四代门店的全国样板。

(3) 皇氏集团为多家茶饮品牌提供原料

1月10日，皇氏集团在接待机构投资者调研时表示，在TO B端，公司为赵记传承、manner 咖啡、霸王茶姬、隔壁刘奶奶、萃茶师、乐乐茶等头部咖啡、茶饮、乳品品牌提供原料，并推出联名产品，公司通过合作伙伴的一系列以水牛奶为原料的明星产品，扩大了水牛奶的受众群体，逐渐建立起良好口碑。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

行业涨跌幅

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本