中海油2023年利润�1330亿元，按40%分�率�算，港股年税后净分��1.11港元。

假设2024 －2028年平均实现油价70美元，对应布油约73美元。

2023年资本支出1300亿，以后每年递增100亿元，2028年资本支出1800亿元。油��量每年增加10%，利�每年增加12%。

2024年利润约1330亿元，2028年利润约2097亿元，折旧�1000亿，���金流�3100亿元。按2028年中海油市盈率仍然是4.5倍估�，�应市值�9437亿元，港股股价约21.8港元。平均每股年�分��1.42港币（在香港直接持有港股，股息税10%）。

中海油股东收益由两部分构成，每年分红及股价上涨。

取20%折现率，未来5年分红的折现值约4.25港元。2028年21.8港元股价的折现值约8.76港元。合�折�值�13港元，和目前股价12.86港元基本－致。

可得出结论，假设未来5年中海油平均实现油价70美元，现价买入中海油港股，未来5年内部收益率irr 约20%!